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必威提款快吗·兴业证券张忆东:“倒春寒”后股市怎么走?

[摘要]兴业证券全球首席策略分析师张忆东在今天早上发布的题为《兑现“倒春寒”,回归基本面》的报告中给出了自己的答案。张忆东的基本分析和观点如下:1、率先提出2019年熊牛转折、一波三折,预判了春季行情和“倒春寒”。

必威提款快吗·兴业证券张忆东:“倒春寒”后股市怎么走?

必威提款快吗,中国基金报记者 刘宇辉 整理

上周五美股暴跌,引发包括a股在内的全球资本市场出现黑色星期一,经历调整后的股市将怎么走?未来应该如何投资?兴业证券全球首席策略分析师张忆东在今天早上发布的题为《兑现“倒春寒”,回归基本面》的报告中给出了自己的答案。

张忆东的基本分析和观点如下:

1、率先提出2019年熊牛转折、一波三折,预判了春季行情和“倒春寒”。

2、展望后市:三月调整之后,行情将回归基本面,指数受压制,机会在结构

3、策略:重结构、轻指数;趁“倒春寒”为二季度布局,掘金科创和开放

提前预判倒春寒

岁末年初以来,张忆东持续强调2019年行情处于熊牛转折期、一波三折、n型走势,一季度中、美股市迎来共振式反弹,前瞻提醒阶段性高点或在3月上旬。

2月28日,当市场情绪日趋亢奋之时,张忆东发布报告《这个春天有点热》明确提出三月中旬前后将出现“倒春寒”,届时move反弹动能透支,将有震荡。(1)money货币,2月金融数据增加3月份行情的波折。(2)oversea海外,美股“利多出尽”的风险在加大,可能是3月份港股和a股震荡的风险源。(3)value估值,便宜是硬道理,但是,涨的太快就是风险。海外投资者等机构投资者以及积极股市政策都推崇“慢牛”,“疯牛”会“吓到”外资和监管层。

三月调整之后,行情将回归基本面

指数受压制,机会在结构

张忆东认为,现在中国经济当前仍然处于增速下行期,老路走不通,宽松政策更多只是对冲,因此,这次经济复苏可能比以往更慢。二季度经济增速下行压力延续,投资者对经济复苏进程的预期分歧加大。关注“当下基本面”的港股压力更大;而流动性环境改善背景下,更关注“未来基本面”的a股依然有结构性行情。

未来开放和科创引领中国高质量发展之路。老路走不通了,2019年是新的开始,开放、市场化、科技创新成为经济发展的新动力,代替房地产成为中国经济20年一轮的增长发动机,受益于此,资本市场有望迎来战略机遇期。

全球资金配置:当前美股调整风险,

未来全球资金增配中国

对于全球资金配置,张忆东表示,当前,全球资金配置的主战场还是以美国为首的发达市场,美股高位震荡的风险显著提升,会影响全球市场的风险偏好和全球资金流动,进而影响新兴市场和中国股市。

未来:中国将成为全球配置的新大陆,投资者结构的国际化和机构化,有助于中国各领域核心资产的价值发现,赢家通吃、龙头溢价。原因在于,一是全球主要经济体面临周期性下行压力,但中国仍是高收益的沃土。二是以海外投资者占股票市场的比重来看,日本、韩国、中国台湾在开放资本市场以后,海外投资者持股占比都达到了20%-30%,而当前外资持有a股流通市值的比例不到3%。

中国资本市场:现在容易高波动

未来有活力、有韧性

对于中国资本市场,张忆东分析,当前中国股市的散户占比高,证券化率偏低、居民对股市的配置比例不高,一旦风险偏好快速提升,就容易走“疯牛”模式出席,容易高波动。但证券化率偏低、居民对股市的配置比例不高,股市发展大有可为。

展望未来,张忆东认为中国资本市场将迎来有规范有活力有韧性的“中国版慢牛、长牛”。中央对资本市场给予罕见的高度定位,科创板为代表的制度改革推动中国资本市场“三十而立”走向成熟,持续推动创新、市场化的高质量发展,机构化、国际化资金持续流入。

投资策略:重结构、轻指数

趁“倒春寒”为二季度布局

掘金科创和开放

张忆东总体认为,当前a股处于牛熊转折期、底部区域,战略乐观、战术灵活。

他认为,a股2019年的走势节奏类似2005年或者2013年的牛熊转折期,行情n型波动、反复拉锯筑底。但是,拉长来看,2019年夜类似2005年和2013年都是新牛市的起点,2018年率先调整、全球估值洼地的中国优质股票资产(a股、港股)有望迎来长线资金逢低增持的好时机。

对于港股投资:张忆东建议要防守反击,更重视核心资产估值和盈利的高性价比。他认为,港股作为海外配置型资金主导的新兴市场,更加重视当下的基本面,关注中短期盈利的确定性。考虑到中国经济上半年依然处于库存周期的下行阶段,年报和1季报数据难有太多亮点,从而,制约了港股市场在3、4月业绩密集发布期的表现。

张忆东建议投资港股依然要牢牢秉承价值投资,建议逆向思维布局中国的核心资产。可以精选金融、地产、消费、周期等领域现金流稳定、低估值、高分红收益率、具有明显的行业竞争优势的核心资产。

对于a股投资:张忆东建议

要市场震荡调整持仓、精选结构性机会

首先,关注未来成长的确定性,精选优质成长的核心资产,在tmt、新能源、新能源车、智能制造、物联网、军工科技等新兴领域精选具有“自主可控”核心竞争力的科创龙头,核心技术有突破可能、国产替代带来巨大成长空间大。关注成长的确定性,比如,未来多年行业或者细分领域的成长空间、公司的复合增长率、资本开支、科技创新能力及r&d、未来现金流创造等等。

其次,关注政策的确定性,包括以“增设上海自贸试验区新片区”、“海南特区建设”为代表的新一轮全面开放改革。根据“两会”期间上海代表团答记者问的纪要,增设自贸试验区新片区的意义非凡,通过制度创新和功能重构,打造更具国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区,使其成为我国深度融入经济全球化的重要载体。

不过,张忆东也提到要警惕全球经济增速下行、美国加息及缩表、大国博弈的政治风险。

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